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农林牧渔行业:本周猪价继续小幅反弹,把握生猪规模化趋势

发布时间:2017-08-15    研究机构:广发证券

核心观点:

本周(8.7-8.13)猪价小幅反弹,继续推荐生猪养殖规模化大趋势。

8月11日全国生猪均价14.3元/公斤,环比上涨1.1%,同比下跌22%。

进入8月后气温转凉,需求季节性改善,猪价仍存在继续上冲的可能,后期猪价或挑战15元/公斤之上。今年以来我们持续推出生猪养殖专题报告,论述生猪养殖规模化、结构性补栏、环保执法、散养户行为等因素对猪周期的影响,我们维持猪周期整体大周期下行的判断,但本轮盈利周期跨度或将持续超出市场预期。生猪养殖迅速规模化的过程中,成本控制能力、产能扩充速度决定企业发展空间,继续推荐牧原股份、温氏股份等。

本周白羽肉鸡价格小幅反弹,中期行业继续关注父母代淘汰意愿。

本周烟台地区毛鸡价格3.82元/公斤,环比上涨6.1%。毛鸡货源紧张,屠宰企业收购难度加大,支撑近期毛鸡价格走强。下游产品走货速度相对平稳,分割品价格决定毛鸡价格上行空间。中期行情继续关注父母代种鸡淘汰意愿,关注美国引种恢复预期。

规模化养殖场补栏领先的背景下,后周期疫苗板块最受益。

本轮生猪产能恢复过程中,规模化程度迅速提升,利好疫苗渗透率提升。口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块投资主线,生物股份口蹄疫龙头地位短期难以撼动,圆环市场拓展迅速,下游客户补栏迅速,业绩或超预期,估值具备吸引力。普莱柯研发实力领先,圆环、伪狂等新品支撑未来业绩增长。饲料板块中,受益水产品价格上行,水产饲料景气仍领先,继续推荐水产饲料龙头。

种业:行业进入并购时代,关注杂交水稻升级、杂交玉米触底反弹杂交水稻种子整体换代升级驱动隆平高科(000998)内生增长,依托集团资源继续推进外延式并购,国内外扩张值得继续期待,维持推荐隆平高科。玉米价格下行以及政策性调减导致玉米种子行业性下滑,关注玉米价格反弹以及政策负面影响边际递减。登海种业研发实力领先,市场份额逆势增长。

农产品价格:

8月11日,全国瘦肉型生猪出栏均价14.3元/公斤,环比上涨1.1%,同比下跌22%;猪粮比7.65:1,环比下跌0.5%,同比下跌18.3%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.82元/斤,环比上涨6.1%;主产区鸡苗价格为3.25元/羽,环比上涨1.56%。国内玉米现货价为1747元/吨,环比下跌0.6%,同比下跌8.3%;国内橡胶期货价为15935元/吨,环比上涨1.5%,同比上涨26.3%。

风险提示。

农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。

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