隆平高科(000998.CN)

农业:推荐生猪与粮食板块,看好细分行业龙头,维持“增持”评级

时间:20-07-13 10:23    来源:格隆汇

机构:国泰君安

评级:增持

本报告导读:

继续看好生猪高景气与龙头市占率提升逻辑。看好 2020 年玉米涨价以及转基因玉米放开可能带来对玉米种子行业的利好。

摘要:

猪价将继续修正之前悲观预期,关注生猪板块。前期猪价回调力度较大,主要原因如下:1)受新冠疫情影响,消费受到较大的冲击;2)新冠期间,压栏牛猪(135 公斤+)较多,猪价回调后,触及二次育肥和外购仔猪育肥养殖户的成本线,引发抛售情况,短期供给非正常性增多。当前,我们认为对生猪板块应该更加乐观,主要原因:1)南方降雨继续增多,非瘟防控压力增大,生猪养殖高盈利持续时间拉长确定性增高,板块成长性凸显,板块有望迎来估值重塑;2)海外新冠继续发酵,国内进口肉短期断崖式下滑,利好猪价。

南方降雨可能带来粮价预期波动,重点关注转基因玉米潜在机会。根据水利部最新监测数据,受近日连续降雨影响,长江中下游干流水位持续超警。我们认为 7 月份是南方早稻的收割期也是晚稻的主要种植期,连续多雨天气可能会对产量造成影响,建议重点关注。此外,继续看好转基因玉米 2020 年落地可能,转基因玉米如若放开,玉米种子行业将迎来彻底洗牌,开启行业新一轮成长整合浪潮。

关注 2C 端转型加速的品种。多家龙头公司在向下游消费延伸方面取得进一步突破,推荐圣农发展、湘佳股份、雪榕生物与天马科技;其中,圣农发展:食品收入占比快速提升,成长属性增强有望重塑估值;湘佳股份:卡位冰鲜鸡优质赛道,国家近日加强畜禽销售管理,未来可能逐步取消活禽市场交易,公司有望充分受益政策红利;雪榕生物:一方面产能释放市占率稳步提升叠加公司治理改善推行品牌高价小包装产品,另一方面,天气形成短期催化;天马科技:一方面饲料景气高企,另一方面公司向鳗鱼食品转型延伸,稳步推进。

继续看好绩优股和顺周期品种。持续推荐优质农业标杆海大集团与生物股份。此外,受益畜禽盈利高景气和存栏的稳步回升,继续看好禽板块、饲料及疫苗等相关顺周期行业,推荐立华股份、益生股份、瑞普生物等。另外,转基因玉米有望加速落地,种子行业有望迎来新一轮成长周期,推荐隆平高科(000998)、大北农和荃银高科。

投资建议:继续看好生猪产业链,推荐:牧原股份、傲农生物、新希望、天康生物、天邦股份、正邦科技、温氏股份等。推荐禽产业链:圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、立华股份、温氏股份;产业链相关标的:海大集团、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。玉米种子行业,选择即具备转基因技术储备的企业,又在传统杂交领域具备领先优势的标的。推荐标的:隆平高科、大北农、荃银高科,受益标的:登海种业、北大荒。